Varaktig överdödlighet efter pandemin
Flera nationella statistikmyndigheter och Institute and Faculty of Actuaries Continuous Mortality Investigation har dokumenterat att den totala dödligheten i flera utvecklade marknader förblev över trendlinjer från tiden före pandemin långt in i 2023-2024, en period väl bortom den akuta pandemifasen, vilket väcker frågan om detta avspeglar kvardröjande effekter av långtidscovid, fördröjd diagnos och behandling av andra tillstånd under den pandemirelaterade belastningen på vården, eller en kombination av faktorer som ännu inte är fullt förstådda.
Dödlighet i hjärt-kärl- och ämnesomsättningssjukdomar har särskilt visat varaktig förhöjning i vissa marknader, vilket aktuarier preliminärt kopplat till fördröjd rutinvård under 2020-2021 snarare än en direkt pandemimekanism, även om kunskapsunderlaget fortsätter att utvecklas och definitiv orsakssamband är svårt att fastställa. Denna osäkerhet är i sig en viktig faktor för antagandesättning: ett brett spann av trovärdiga förklaringar talar för att behålla en bredare osäkerhetsmarginal kring kortsiktiga dödlighetsantaganden än bolag tillämpade före 2020.
Konsekvenser för långsiktiga förbättringstrender
Den centrala aktuariella frågan är om den långsiktiga dödlighetsförbättringstrenden, som historiskt legat på ungefär 1-2 procent per år i många utvecklade marknader före den senaste avmattningen, har förskjutits permanent nedåt, eller om dagens överdödlighet är en övergående störning efter vilken förbättringen återgår till sin tidigare bana. Avmattningen i dödlighetsförbättring före pandemin, som observerades i Storbritannien och USA från omkring 2011 och ofta tillskrivs avtagande framsteg inom hjärt-kärlsjukdomar och ökande fetmarelaterade tillstånd, komplicerar bilden ytterligare eftersom utgångsläget redan var svagare än de starka förbättringstakterna från 1980- till 2000-talet.
De flesta aktuariella organ har rekommenderat en försiktig, evidensbaserad ansats: att införliva senaste tidens överdödlighetsdata i kortsiktiga antaganden samtidigt som man undviker överreaktion som extrapolerar en kort, ovanlig period alltför långt in i långsiktiga prognoser. CMI:s publicerade dödlighetsprognosmodeller har uppdaterats upprepade gånger sedan 2020 specifikt för att ge användare mer flexibilitet att vikta data från pandemiperioden, vilket avspeglar den aktuariella professionens egen osäkerhet kring hur mycket vikt perioden förtjänar.
Prissättnings- och reservsättningskonsekvenser
Livförsäkringsbolag som omprissätter skyddsprodukter bör avspegla uppdaterad kortsiktig dödlighetserfarenhet i prissättningsunderlaget samtidigt som de är försiktiga med att överextrapolera ett kort post-pandemiskt datafönster till antaganden som ska gälla för avtal med flera decenniers löptid. Erfarenhetsundersökningar som jämför faktisk mot förväntad dödlighet efter dödsorsak, där data medger det, ger mer insikt än enkla totaldödlighetsjämförelser, eftersom de kan skilja tillfällig förhöjd risk, som kvarvarande covid-dödlighet, från potentiellt mer varaktig förhöjd risk inom specifika sjukdomskategorier.
Livränte- och pensionsåtagandevärderingar står inför motsatt kommersiellt tryck men samma tekniska utmaning: att underskatta framtida dödlighetsförbättring skulle underskatta åtagandena, så aktuarier måste motstå trycket att anta konservativt utseende men i grunden omotiverade låga förbättringsantaganden enbart för att de minskar redovisade åtaganden på kort sikt. Båda sidor av marknaden gynnas av transparenta, väldokumenterade processer för antagandesättning som klarar revision och tillsynsgranskning oavsett i vilken riktning det kommersiella incitamentet pekar.
Sammanfattning
Dödlighetsdata efter pandemin har tillfört genuin osäkerhet till ett område av aktuariell bedömning som redan var under utveckling före 2020, och det ärliga svaret är att flera års ytterligare data behövs innan varaktigheten av dagens överdödlighetstrender kan bedömas med säkerhet. Under tiden bör aktuarier föredra transparenta, väldokumenterade antagandeintervall framför falsk precision. De kommersiella incitament som drar liv- och livränteantaganden i motsatta riktningar gör oberoende, evidensbaserad antagandegranskning mer värdefull än någonsin under denna period av genuin osäkerhet. Jonas Adam Mohamed Osman, vd för Quantica Risk, granskar antaganden om dödlighet efter pandemin genom att undersöka erfarenhetsdata per dödsorsak där det finns tillgängligt, snarare än att enbart förlita sig på totaldödlighetstrender.
Källor och vidare läsning
Relaterade sidor
- Återköpsrisk i livförsäkring: drivkrafter och hanteringHur livförsäkringsbolag modellerar, övervakar och hanterar återköpsrisk, från beteendedrivkrafter till Solvens II-kapital och återförsäkringslösningar.
- Överföring av långlevnadsrisk: strategier för pension och försäkringEn översikt av marknaden för överföring av långlevnadsrisk: buy-in, buy-out, långlevnadsswappar och återförsäkring, och hur risken prissätts och hanteras.
- Ekonomiska scenariogeneratorers roll i försäkringsriskHur försäkringsbolag använder ekonomiska scenariogeneratorer för kapitalmodellering, ALM och ORSA, och de valideringsutmaningar aktuarier måste hantera.