Anhaltende Übersterblichkeit nach der Pandemie
Mehrere nationale Statistikämter und die Continuous Mortality Investigation des Institute and Faculty of Actuaries haben dokumentiert, dass die Gesamtsterblichkeit in mehreren entwickelten Märkten bis weit in die Jahre 2023-2024 über den Trendlinien vor der Pandemie blieb – ein Zeitraum weit über die akute Pandemiephase hinaus –, was die Frage aufwirft, ob dies anhaltende Long-COVID-Gesundheitsfolgen, verzögerte Diagnose und Behandlung anderer Erkrankungen während der pandemiebedingten Störung der Gesundheitsversorgung oder eine Kombination noch nicht vollständig verstandener Faktoren widerspiegelt.
Insbesondere die Sterblichkeit durch Herz-Kreislauf- und Stoffwechselerkrankungen zeigt in manchen Märkten anhaltend erhöhte Werte, was Aktuare vorläufig auf verzögerte Routineversorgung während 2020-2021 zurückgeführt haben, statt auf einen direkten Pandemiemechanismus, wobei sich die Beweislage weiterentwickelt und eine eindeutige kausale Zuordnung schwer fassbar bleibt. Diese Unsicherheit selbst ist ein wichtiger Input für die Annahmenfestlegung: Ein breites Spektrum plausibler Erklärungen spricht dafür, um die kurzfristigen Sterblichkeitsannahmen eine breitere Unsicherheitsmarge aufrechtzuerhalten, als Unternehmen vor 2020 angewandt haben.
Folgen für langfristige Verbesserungstrendannahmen
Die zentrale aktuarielle Frage lautet, ob sich der langfristige Sterblichkeitsverbesserungstrend, der historisch in vielen entwickelten Märkten vor der jüngsten Verlangsamung bei etwa 1-2 % pro Jahr lag, dauerhaft nach unten verschoben hat, oder ob die aktuelle Übersterblichkeit eine vorübergehende Störung ist, nach der sich die Verbesserung wieder auf ihrem bisherigen Pfad fortsetzt. Die bereits vor der Pandemie beobachtete Verlangsamung der Sterblichkeitsverbesserung, im Vereinigten Königreich und den USA etwa seit 2011 beobachtet und oft auf nachlassende Fortschritte bei der Herz-Kreislauf-Sterblichkeit und zunehmende adipositasbedingte Erkrankungen zurückgeführt, erschwert dieses Bild weiter, da der Basistrend bereits schwächer war als die starken Verbesserungsraten der 1980er- bis 2000er-Jahre.
Die meisten aktuariellen Verbände haben einen vorsichtigen, evidenzbasierten Ansatz empfohlen: aktuelle Übersterblichkeitsdaten in kurzfristige Annahmen einzubeziehen, ohne durch Überreaktion eine kurze, ungewöhnliche Periode zu weit in langfristige Projektionen zu extrapolieren. Die veröffentlichten Sterblichkeitsprojektionsmodelle der CMI wurden seit 2020 wiederholt aktualisiert, um Nutzern mehr Flexibilität bei der Gewichtung von Pandemiedaten zu geben – ein Spiegelbild der eigenen Unsicherheit des aktuariellen Berufsstands darüber, wie viel Gewicht diese Periode verdient.
Folgen für Preisbildung und Reservierung
Lebensversicherer, die Schutzprodukte neu bepreisen, sollten aktualisierte kurzfristige Sterblichkeitserfahrung in die Preisgrundlagen einbeziehen, zugleich aber vorsichtig sein, ein kurzes Datenfenster nach der Pandemie nicht übermäßig in Annahmen zu extrapolieren, die für Policen mit Laufzeiten über mehrere Jahrzehnte gelten werden. Erfahrungsuntersuchungen, die tatsächliche mit erwarteter Sterblichkeit nach Todesursache vergleichen, soweit die Daten dies erlauben, liefern mehr Einsicht als einfache Gesamtsterblichkeitsvergleiche, da sie vorübergehend erhöhtes Risiko, wie verbleibende COVID-Sterblichkeit, von möglicherweise dauerhafter erhöhtem Risiko in bestimmten Krankheitskategorien unterscheiden können.
Renten- und Pensionsverpflichtungsbewertungen stehen unter dem entgegengesetzten kommerziellen Druck, aber vor derselben technischen Herausforderung: Eine Unterschätzung der künftigen Sterblichkeitsverbesserung würde Verpflichtungen unterschätzen, daher müssen Aktuare dem Druck widerstehen, konservativ erscheinende, aber letztlich unbegründete niedrige Verbesserungsannahmen zu übernehmen, nur weil sie kurzfristig ausgewiesene Verpflichtungen senken. Beide Marktseiten profitieren von transparenten, gut dokumentierten Annahmeprozessen, die Prüfung und Aufsicht unabhängig davon standhalten, in welche Richtung der kommerzielle Anreiz weist.
Fazit
Sterblichkeitsdaten nach der Pandemie haben einem Bereich aktuariellen Urteils, der sich schon vor 2020 weiterentwickelte, echte Unsicherheit hinzugefügt, und die ehrliche Antwort lautet, dass noch mehrere Jahre an Daten nötig sind, bevor die Dauerhaftigkeit aktueller Übersterblichkeitstrends verlässlich beurteilt werden kann. In der Zwischenzeit sollten Aktuare transparente, gut dokumentierte Annahmebandbreiten einer falschen Präzision vorziehen. Die kommerziellen Anreize, die Lebens- und Rentenannahmen in entgegengesetzte Richtungen ziehen, machen eine unabhängige, evidenzbasierte Annahmenüberprüfung in dieser Phase echter Unsicherheit wertvoller denn je. Jonas Adam Mohamed Osman, CEO von Quantica Risk, untersucht bei der Überprüfung von Sterblichkeitsannahmen nach der Pandemie die Erfahrungsdaten nach Todesursache, wo immer verfügbar, statt sich allein auf Gesamtsterblichkeitstrends zu verlassen.
Quellen und weiterführende Informationen
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