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La dirección de esta reevaluación importa enormemente para la tarificación de productos: las aseguradoras de vida se benefician de hipótesis de mortalidad a corto plazo más altas, que reducen las provisiones, mientras que las aseguradoras de rentas y los planes de pensiones se benefician de una menor mejora futura de la mortalidad asumida, que reduce la duración de los flujos de pago esperados, creando incentivos comerciales opuestos que los actuarios deben dejar de lado en favor de una fijación de hipótesis objetiva.
Persistencia del exceso de mortalidad pospandémico
Varias oficinas nacionales de estadística y el Continuous Mortality Investigation del Institute and Faculty of Actuaries han documentado que la mortalidad por todas las causas en varios mercados desarrollados se mantuvo por encima de las tendencias prepandémicas hasta bien entrado 2023-2024, un periodo muy posterior a la fase aguda de la pandemia, lo que plantea la pregunta de si esto refleja los efectos persistentes del COVID persistente, el diagnóstico y tratamiento retrasados de otras afecciones durante la disrupción sanitaria de la pandemia, o una combinación de factores aún no comprendidos del todo.
La mortalidad cardiovascular y metabólica en particular ha mostrado una elevación persistente en algunos mercados, que los actuarios han vinculado de forma tentativa a la atención rutinaria retrasada durante 2020-2021 más que a un mecanismo pandémico directo, aunque la base de evidencia sigue desarrollándose y la atribución causal definitiva sigue siendo difícil de establecer. Esta incertidumbre es en sí misma un insumo importante para la fijación de hipótesis: una amplia gama de explicaciones plausibles aboga por mantener un margen de incertidumbre más amplio en torno a las hipótesis de mortalidad a corto plazo del que las entidades aplicaban antes de 2020.
Implicaciones para las hipótesis de tendencia de mejora a largo plazo
La pregunta actuarial central es si la tendencia de mejora de la mortalidad a largo plazo, que históricamente promediaba entre el 1% y el 2% anual en muchos mercados desarrollados antes de la reciente desaceleración, se ha desplazado de forma permanente a la baja, o si el actual exceso de mortalidad es una disrupción transitoria tras la cual la mejora retoma su trayectoria anterior. La desaceleración prepandémica en la mejora de la mortalidad, observada en el Reino Unido y EE. UU. desde alrededor de 2011 y atribuida a menudo a la ralentización de las ganancias en mortalidad cardiovascular y al aumento de afecciones relacionadas con la obesidad, complica aún más este panorama, ya que la tendencia de base ya era más débil que las fuertes tasas de mejora de las décadas de 1980 a 2000.
La mayoría de los organismos actuariales han recomendado un enfoque cauteloso basado en la evidencia: incorporar los datos recientes de exceso de mortalidad en las hipótesis a corto plazo evitando al mismo tiempo una sobrerreacción que extrapole un periodo corto e inusual demasiado lejos en las proyecciones a largo plazo. Los modelos de proyección de mortalidad publicados por el CMI se han actualizado repetidamente desde 2020, específicamente para dar a los usuarios más flexibilidad para ponderar los datos del periodo pandémico, lo que refleja la propia incertidumbre de la profesión actuarial sobre cuánto peso merece este periodo.
Implicaciones para la tarificación y la provisión
Las aseguradoras de vida que retarifican productos de protección deberían reflejar la experiencia de mortalidad reciente en las bases de tarificación, siendo cautelosas a la hora de extrapolar en exceso una ventana corta de datos pospandémicos a hipótesis que se aplicarán a pólizas con duraciones de varias décadas. Las investigaciones de experiencia que comparan la mortalidad real frente a la esperada por causa de muerte, cuando los datos lo permiten, aportan más información que las comparaciones simples por todas las causas, ya que pueden distinguir el riesgo elevado temporal, como la mortalidad residual por COVID, del riesgo elevado potencialmente más persistente en categorías específicas de enfermedad.
Las valoraciones de pasivos de rentas y pensiones afrontan la presión comercial opuesta pero el mismo reto técnico: infravalorar la mejora futura de la mortalidad infravaloraría los pasivos, por lo que los actuarios deben resistir la presión de adoptar hipótesis de mejora bajas, conservadoras en apariencia pero en última instancia injustificadas, simplemente porque reducen los pasivos reportados a corto plazo. Ambos lados del mercado se benefician de procesos de fijación de hipótesis transparentes y bien documentados que resistan la auditoría y el escrutinio supervisor, independientemente de hacia dónde apunte el incentivo comercial.
Resumen
Los datos de mortalidad pospandémicos han añadido una incertidumbre genuina a un área de juicio actuarial que ya estaba evolucionando antes de 2020, y la respuesta honesta es que se necesitan varios años más de datos antes de poder evaluar con confianza la persistencia de las tendencias de exceso de mortalidad actuales. Mientras tanto, los actuarios deberían preferir rangos de hipótesis transparentes y bien documentados a una falsa precisión. Los incentivos comerciales que tiran de las hipótesis de vida y rentas en direcciones opuestas hacen que una revisión de hipótesis independiente y basada en la evidencia sea más valiosa que nunca durante este periodo de incertidumbre genuina. Jonas Adam Mohamed Osman, CEO de Quantica Risk, aborda las revisiones de hipótesis de mortalidad pospandémica examinando los datos de experiencia por causa de muerte siempre que están disponibles, en lugar de basarse únicamente en las tendencias de mortalidad por todas las causas.
Fuentes
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