Conception des scénarios et double matérialité
Les scénarios utilisés combinent un récit macroéconomique descendant, typiquement des trajectoires alignées sur le NGFS telles que transition ordonnée, transition désordonnée et monde en surchauffe, avec des chocs ascendants propres à l'assurance. Côté passif, cela signifie réévaluer les sorties des modèles catastrophe sous des hypothèses d'aléa intensifiées pour des branches comme l'assurance dommages aux biens ou agricole, tandis que côté actif cela signifie revaloriser les obligations et actions sous l'effet de la répercussion des prix dans les secteurs intensifs en carbone sous l'effet de la transition.
Une caractéristique clé du test de résistance climatique en assurance, qui le distingue des exercices bancaires, est l'angle de double matérialité : le changement climatique affecte à la fois ce que les assureurs détiennent à l'actif de leur bilan et ce qu'ils sont tenus de verser au titre des contrats existants et renouvelés. Cette double exposition signifie que la corrélation entre pertes d'actifs et hausse des engagements dans un scénario sévère mérite une attention explicite plutôt que d'être modélisée comme des chocs indépendants.
Défis opérationnels et de données
De nombreux assureurs peinent à produire des données d'actifs en transparence au niveau de granularité requis pour les scénarios de risque de transition, en particulier pour les positions en fonds ou en actifs privés où les données d'émissions et sectorielles au niveau émetteur ne sont pas facilement disponibles. Les orientations de l'EIOPA reconnaissent ces limites mais attendent néanmoins des entreprises qu'elles utilisent les meilleurs proxys disponibles et divulguent l'ampleur des estimations impliquées.
Côté souscription, les modèles catastrophe calibrés sur l'expérience de sinistres historiques peuvent sous-estimer les pertes futures sous l'effet du changement climatique ; les superviseurs attendent donc de plus en plus des assureurs qu'ils appliquent des ajustements explicites ou des scénarios de sensibilité en complément des sorties standard des modèles catastrophe, en particulier pour les branches dommages et agricole où la sensibilité au climat est la plus forte.
Du test de résistance aux décisions opérationnelles
La valeur de ces exercices tient à la réinjection des résultats dans la stratégie de souscription, les achats de réassurance et l'allocation des investissements, plutôt qu'à leur traitement comme une simple remise réglementaire isolée. Les assureurs qui identifient une exposition concentrée à un péril ou un secteur donné sous un scénario de stress devraient pouvoir montrer comment cet enseignement a modifié la tarification, l'allocation de capacité ou la structure de réassurance lors des cycles suivants.
Le processus ORSA (Own Risk and Solvency Assessment) de Solvabilité II est le lieu naturel pour intégrer les enseignements du test de résistance climatique, puisqu'il exige une évaluation prospective de l'adéquation du capital sous des scénarios adverses plausibles. Les entreprises qui intègrent des scénarios climatiques de type EIOPA dans leur ORSA produisent un récit de capital plus cohérent que celles menant le test de résistance climatique comme un exercice parallèle et déconnecté.
Résumé
Le cadre de test de résistance climatique de l'EIOPA pousse les assureurs vers une gestion des risques véritablement intégrée, où les scénarios physiques et de transition touchent les deux côtés du bilan et alimentent les décisions de capital et de stratégie. Ces exercices continueront d'évoluer à mesure que la qualité des données s'améliore, et les assureurs qui investissent dès maintenant dans les données en transparence et les ajustements de modèles catastrophe trouveront chaque cycle suivant moins contraignant. Yonas Osman, PDG de Quantica Risk, considère ces exercices comme un utile levier pour amener les assureurs à affronter l'exposition corrélée actif-passif aux chocs climatiques, plutôt que comme une simple case de conformité à cocher.
Sources
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