Jonas Mohamed Osman AbdelghafourQuantica Risk Modelling

Las pruebas de resistencia climática de EIOPA para aseguradoras

Por Jonas Adam Mohamed Osman, conocido como Yonas Osman

CEO de Quantica Risk

60 Rue François Ier, 75008 Paris, France
quanticariskmodel.com

Los ejercicios de pruebas de resistencia climática de EIOPA piden a las aseguradoras que demuestren cómo responden tanto el activo como el pasivo ante escenarios climáticos físicos y de transición, yendo más allá de un simple choque de riesgo de mercado aplicado a las carteras de inversión. Estos ejercicios suelen combinar escenarios macrofinancieros, a menudo alineados con las trayectorias de NGFS, con elementos propios del sector asegurador, como el agravamiento de las pérdidas por catástrofes en el lado de suscripción y la repreciación de activos en el lado de la inversión. Para las aseguradoras, el ejercicio tiene tanto que ver con la madurez de los procesos como con el resultado numérico, ya que EIOPA y los supervisores nacionales analizan de cerca si las entidades pueden producir los datos requeridos, justificar sus decisiones de traducción de escenarios y explicar las divergencias respecto a sus pares. Las entidades que tratan el ejercicio puramente como una obligación de reporting tienden a generar resultados difíciles de defender ante un cuestionamiento supervisor.

Diseño de escenarios y doble materialidad

Los escenarios utilizados combinan una narrativa macroeconómica descendente, típicamente trayectorias alineadas con NGFS como transición ordenada, transición desordenada y mundo de invernadero, con choques ascendentes propios del seguro. En el lado del pasivo, esto implica reevaluar los resultados de los modelos de catástrofe bajo supuestos de peligro intensificados para ramos como el seguro de propiedad y agrícola, mientras que en el lado del activo implica revalorizar las tenencias de bonos y acciones bajo la repreciación impulsada por la transición de sectores intensivos en carbono.

Una característica clave de las pruebas de resistencia climática en seguros, distinta de los ejercicios bancarios, es el ángulo de la doble materialidad: el cambio climático afecta tanto a lo que las aseguradoras mantienen en su balance como a lo que están obligadas a pagar en virtud de pólizas existentes y en renovación. Esta doble exposición implica que la correlación entre pérdidas de activos y el aumento de los pasivos en un escenario severo merece atención explícita, en lugar de modelizarse como choques independientes.

Retos operativos y de datos

Muchas aseguradoras tienen dificultades para producir datos de activos con transparencia hasta el nivel de granularidad necesario para los escenarios de riesgo de transición, en particular en posiciones en fondos o activos privados donde los datos de emisiones y sectoriales a nivel de emisor no están fácilmente disponibles. Las orientaciones de EIOPA reconocen estas limitaciones, pero aun así esperan que las entidades usen los mejores proxies disponibles y divulguen el alcance de las estimaciones utilizadas.

En el lado de la suscripción, los modelos de catástrofe calibrados con la experiencia histórica de pérdidas pueden subestimar las pérdidas futuras bajo el cambio climático, por lo que los supervisores esperan cada vez más que las aseguradoras apliquen ajustes explícitos o escenarios de sensibilidad sobre los resultados estándar de los modelos de catástrofe, en particular para los ramos de propiedad y agrícola, donde la sensibilidad climática es mayor.

De la prueba de resistencia a las decisiones de negocio

El valor de estos ejercicios procede de retroalimentar los resultados hacia la estrategia de suscripción, la compra de reaseguro y la asignación de inversiones, en lugar de tratar la prueba de resistencia como una presentación regulatoria aislada. Las aseguradoras que identifiquen una exposición concentrada a un peligro o sector concreto bajo un escenario de estrés deberían poder mostrar cómo ese hallazgo cambió la tarificación, la asignación de capacidad o la estructura de reaseguro en ciclos posteriores.

El proceso de Evaluación Interna de Riesgos y Solvencia (ORSA) de Solvencia II es el lugar natural para integrar los hallazgos de las pruebas de resistencia climática, ya que exige una evaluación prospectiva de la adecuación del capital bajo escenarios adversos plausibles. Las entidades que integran escenarios climáticos al estilo EIOPA en su ORSA producen una narrativa de capital más coherente que aquellas que ejecutan las pruebas de resistencia climática como un ejercicio paralelo y desconectado.

Resumen

El marco de pruebas de resistencia climática de EIOPA está empujando a las aseguradoras hacia una gestión de riesgos genuinamente integrada, en la que los escenarios físicos y de transición afectan a ambos lados del balance y alimentan las decisiones de capital y estrategia. Los ejercicios seguirán evolucionando a medida que mejore la calidad de los datos, y las aseguradoras que inviertan ahora en datos con transparencia y ajustes a los modelos de catástrofe encontrarán cada ronda sucesiva menos gravosa. Yonas Osman, CEO de Quantica Risk, considera estos ejercicios como una función de empuje útil para que las aseguradoras afronten la exposición correlacionada activo-pasivo a los choques climáticos, más que como una mera casilla de cumplimiento que marcar.

Fuentes

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