Dependencias, impactos y doble materialidad
Evaluar el riesgo ligado a la naturaleza exige distinguir entre las dependencias de una empresa respecto al capital natural, como agua limpia o suelo estable para la agricultura, y sus impactos sobre la naturaleza, como el cambio de uso del suelo o la contaminación. Ambas dimensiones tienen relevancia financiera: las dependencias generan exposición al riesgo físico derivado de la degradación de los ecosistemas, mientras que los impactos generan exposición al riesgo de transición y de responsabilidad legal a medida que se endurece la regulación sobre uso del suelo, extracción de agua o deforestación.
Los mapas de calor sectoriales, similares a los utilizados en las primeras evaluaciones del riesgo climático, son un punto de partida práctico para las instituciones financieras, ya que los niveles de dependencia e impacto varían enormemente según sector y geografía. La agricultura, la alimentación y bebidas, la minería y el desarrollo inmobiliario son, en general, los sectores de mayor dependencia y merecen atención prioritaria en un programa de evaluación por fases.
Limitaciones de datos y enfoques por proxy
Los datos ligados a la naturaleza son considerablemente menos maduros que los datos de emisiones climáticas, con menos métricas estandarizadas y series históricas limitadas que vinculen la salud de los ecosistemas con los resultados financieros. Las instituciones recurren por tanto a una combinación de datos geoespaciales sobre ecosistemas, ratios de dependencia sectorial publicados por organizaciones como la Natural Capital Finance Alliance, y evaluaciones cualitativas de cadena de suministro.
Dada esta inmadurez, las instituciones deben ser transparentes sobre la naturaleza de proxy de las primeras evaluaciones de riesgo de naturaleza y evitar presentar puntuaciones compuestas de riesgo con una falsa precisión. Un enfoque por fases que empiece por los sectores de alta dependencia y amplíe la cobertura con el tiempo, documentando las limitaciones metodológicas, resulta más creíble ante supervisores e inversores que un intento prematuro de cobertura total de la cartera.
Dirección regulatoria y expectativas de divulgación
Aunque la divulgación ligada a la naturaleza todavía no es obligatoria en la mayoría de jurisdicciones en el mismo grado que la divulgación climática, la tendencia bajo marcos como la Directiva de Información sobre Sostenibilidad Corporativa (CSRD) de la UE hace referencia cada vez más a la biodiversidad y los impactos ecosistémicos junto a las métricas climáticas. Las instituciones financieras con exposición a sectores de alta dependencia deben esperar que las expectativas de divulgación se endurezcan en los próximos ciclos de reporting.
Los supervisores han mostrado interés en comprender si el riesgo ligado a la naturaleza podría amplificar la inestabilidad financiera mediante exposiciones correlacionadas entre instituciones con concentraciones sectoriales similares, siguiendo el camino de los primeros trabajos de pruebas de resistencia climática. Las instituciones que empiecen ya a construir capacidad interna en riesgo de naturaleza estarán mejor posicionadas cuando se formalicen los requisitos de divulgación o de pruebas de resistencia.
Resumen
El riesgo financiero ligado a la naturaleza sigue una trayectoria similar a la del riesgo climático hace una década: inicialmente descartado por difuso e inabarcable, hoy atrae marcos dedicados, iniciativas de datos y atención supervisora. Las instituciones con dependencia material de sectores de capital natural deberían iniciar una evaluación estructurada ya, en lugar de esperar a la divulgación obligatoria. Yonas Osman, CEO de Quantica Risk, aborda el riesgo ligado a la naturaleza del mismo modo en que abordó los primeros trabajos sobre riesgo climático, priorizando el mapeo de dependencias sectoriales antes de intentar cualquier puntuación cuantitativa, dada la inmadurez de los datos subyacentes.
Fuentes
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