Selbstbehaltsfestlegung und Kapitaleffizienz
Das optimale Selbstbehaltsniveau hängt von der Kapitalbasis des Versicherers, der Risikoappetit für Ertragsvolatilität und den Grenzkosten der Rückversicherung im Verhältnis zur erzielten Grenzkapitalentlastung ab, die unter Solvency II anhand der Veränderung der Solvenzkapitalanforderung für eine gegebene Rückversicherungsstruktur gemessen wird. Ein zu geringer Selbstbehalt verschwendet Kapital für Rückversicherungsprämien, die den Kapitalnutzen übersteigen, während ein zu hoher Selbstbehalt die Bilanz einer Ertragsvolatilität aussetzt, die nach einem schlechten Schadenjahr Bedenken bei Ratingagenturen oder Aufsichtsbehörden auslösen kann.
Quotenverträge und Summenexzedentenverträge beeinflussen die netto verbleibende Exponierung des Versicherers anders als Exzedentenschadenschichten, und die richtige Kombination hängt stark von der Form der zugrunde liegenden Schadenverteilung für jede Geschäftssparte ab. Attritionsreiche, hochfrequente Sparten wie Kfz profitieren oft mehr von proportionalen Deckungen, die Erträge glätten, während katastrophenexponierte Sachsparten mehr von nicht-proportionalen Schichten profitieren, die auf den Schwanz der Schadenverteilung zielen.
Kontrahentenkonzentration und Kreditrisiko
Das Ausfallrisiko von Rückversicherungskontrahenten trägt unter Solvency II eine explizite Kapitalbelastung, die anhand des Kreditratings des Kontrahenten und der Verlustquote bei Ausfall berechnet wird – das bedeutet, die Programmgestaltung sollte die Konzentration über Rückversicherer hinweg aktiv steuern, statt rein auf den Preis zu optimieren. Ein Programm mit ausgezeichneter Bepreisung, das aber auf zwei oder drei Rückversicherer mit niedrigerem Rating konzentriert ist, kann höhere Nettokapitalkosten verursachen als ein diversifizierteres Panel bei nur geringfügig höherer Bruttoprämie.
Besicherte Rückversicherung und ILS-Kapazität verringern das Kontrahentenkreditrisiko im Vergleich zu ungeratetem oder niedriger geratetem traditionellem Rückversicherungsgeschäft, da Sicherheitentreuhänder die Exponierung direkt besichern, bringen aber operative Komplexität in der Steuerung der Sicherheitenmechanik und möglicherweise Basisrisiko je nach Triggerart mit sich. Versicherer sollten Kontrahentenpanels ganzheitlich hinsichtlich Kreditqualität, Erfolgsbilanz bei Schadenzahlungen während vergangener Katastrophenereignisse und dem Diversifikationsnutzen der gesamten Panelstruktur bewerten.
Dynamische Programmüberprüfung und Erneuerungsstrategie
Die Rückversicherungserneuerung sollte jeden Zyklus auf Basis der aktualisierten Portfoliozusammensetzung erfolgen, da Wachstum in neuen Geschäftssparten, geografische Expansion oder Änderungen bei Versicherungssummen allesamt die optimale Selbstbehalts- und Schichtstruktur gegenüber der Platzierung des Vorjahres verschieben. Unternehmen, die ihr stochastisches Schadenmodell nur zur Erneuerungszeit laufen lassen statt Exponierungsänderungen während des Jahres zu überwachen, entdecken Lücken zwischen tatsächlichem Risikoprofil und Rückversicherungsstruktur oft erst, wenn ein Schadenereignis die Diskrepanz offenlegt.
Mehrjährige Rückversicherungsvereinbarungen sowie strukturierte oder Finite-Risk-Deckungen können Preisstabilität über den Rückversicherungszyklus hinweg bieten, sollten aber gegen die Flexibilitätskosten abgewogen werden, in einer Struktur gebunden zu sein, die suboptimal werden kann, falls sich das Portfolio des Versicherers während der Vertragslaufzeit wesentlich verändert. Ein disziplinierter Erneuerungsprozess dokumentiert die Begründung für Strukturentscheidungen jedes Jahr und schafft so eine Nachvollziehbarkeit, die sowohl interne Governance als auch die Aufsichtsprüfung des Zeichnungsrisikomanagements unterstützt.
Fazit
Die Optimierung von Rückversicherungsprogrammen belohnt Versicherer, die in ihre eigene Exponierungsmodellierungsfähigkeit investieren, statt sich allein auf maklergeführte Marktbenchmarks zu verlassen – besonders da Kapitaleffizienzüberlegungen unter Solvency II für die Programmgestaltung zunehmend zentral werden. Die Disziplin, Selbstbehalts- und Schichtstruktur jeden Zyklus gegen ein aktualisiertes Schadenmodell zu überprüfen, statt standardmäßig die Struktur des Vorjahres zu übernehmen, identifiziert durchgängig messbare Effizienzgewinne. Kontrahentenkonzentration verdient bei der Programmbewertung ebenso viel Gewicht wie der Preis, da ein günstigeres, aber konzentriertes Panel versteckte Kapital- und Kreditkosten mit sich bringen kann. Jonas Adam Mohamed Osman, CEO von Quantica Risk, baut bei Rückversicherungsprogrammüberprüfungen die Schadenverteilung des Kunden unabhängig neu auf, bevor er eine vorgeschlagene Struktur bewertet, sodass Empfehlungen auf dem tatsächlichen Risikoprofil des Versicherers beruhen und nicht auf Maklerannahmen.
Quellen und weiterführende Informationen
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